Globální situace je aktuálně komplikovaná. Největším zdrojem nejistoty je administrativa prezidenta Trumpa, jejíž aktivity podstatně ovlivňují světovou ekonomiku. K nejistotě přispívají aktivní konflikty na Ukrajině a Blízkém východě. Přesto se daří rizikovým aktivům (akcie a kredit), obzvláště pak prudce se rozvíjejícímu sektoru umělé inteligence. Některým aktivům (zlato, krypto) nejistota pomáhá, protože jsou považovány za bezpečný přístav. Růst cen aktiv na finančních trzích vyvolává obavy z tvoření bublin a rizika ekonomického kolapsu, pokud prasknou.
Vážený uživateli, je nám líto, ale Váš prohlížeč nepodporuje plné zobrazení webu. Doporučujeme Vám přejít na jeho aktuálnější verzi (MS Edge) nebo na některý z nejčastějších prohlížečů (Chrome, Firefox, Safari).
PPF banka
Dnes
Listopad 2025: Bubliny (skoro) všude…
Magdalena Středová, Ľuboš Mokrášanalytický tým PPF banky
Téma měsíce
AI bublina: realita, rizika a historické paralely
Aktuálně se největší pozornost upírá k „AI bublině“, tedy ke kombinaci rychlého růstu ocenění společností ze sektoru AI (veřejně obchodovaných i soukromých) a velmi vysokých investic do budování AI infrastruktury. Akcie ze sektoru AI však nejsou jedinými rychle rostoucími finančními aktivy – na stále nová historická maxima se dostávají i cenné kovy (zlato a stříbro) nebo kryptoměny (bitcoin, ether, rychle roste i tržní kapitalizace stablecoinů) a z historického hlediska relativně velmi nízké jsou i kreditní spready – v extrému se spready mezi výnosy státních a podnikových dluhopisů dostaly do mínusu. Nerostou ovšem všechna finanční aktiva – obzvlášť nápadný je posun výnosů státních dluhopisů nahoru (a tedy cen dolů) a relativně zaostávají i některé sektory akciového trhu. Co stojí za růstem některých segmentů finančních trhů? A kde se berou peníze, které jej pohánějí? V aktuálním měsíčníku se zabýváme možnou bublinou v AI, příště pak u dalších aktiv.
Česká republika
HDP ve 3. čtvrtletí rostlo nad očekávání
Česká ekonomika rostla nad očekávání. Růst o 2,8 % y/y táhla stejně jako v předchozích čtvrtletích především spotřeba a tentokrát pomohly i investice. Inflace zůstává v horní polovině inflačního pásma a ČNB drží sazby na 3,5 %, kde pravděpodobně zůstanou i v příštím roce.
Evropská měnová unie
Hospodářský růst jednotlivých zemí se výrazně liší
I když čísla z reálné ekonomiky nevysílají jednoznačný signál, zdá se, že se černé scénáře dopadu amerických cel na ekonomiky eurozóny nenaplňují. Ekonomika pokračuje v pozvolném růstu a inflace zůstává v blízkosti inflačního cíle.
Spojené státy americké
Probíhající shutdown v USA omezil dostupnost makroekonomických údajů
Nejvýznamnější událostí je vládní shutdown, tedy částečné zastavení financování vládních operací kvůli neschválení alokace rozpočtových prostředků Kongresem. Nejde tedy o to, že by USA neměly dostatek finančních prostředků, ale o to, že chybí prováděcí předpisy. Mimo jiné to znamená, že v září nebyla zveřejněna většina pravidelných vládních statistik. Výjimkou byla mírně lepší než očekávaná data CPI, protože ten je potřebný pro určení indexace sociálních dávek na začátku příštího kalendářního roku. Alespoň nějaké informace o vývoji ekonomiky máme z nevládních zdrojů, což jsou však vesměs tzv. měkká data.
Sdílet na sociálních sítích